构建适配六张网建设的县区国企投融资新体系

主业重构夯实了县区国企服务六张网建设的产业根基，投融资体系重构则是国企抢抓“十五五”开局窗口期、承接万亿级基建投资、实现转型提质的核心动能。

2026年，多重资金政策集中发力：1.3万亿元超长期特别国债持续支持“两重”建设，其中8000亿元用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；7550亿元中央预算内投资已基本下达完毕；新增地方政府专项债务限额4.4万亿元，截至8月10日已发行超2.5万亿元。超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债、政策性金融贷款、市场化融资形成多维资金矩阵，为县域六张网补短板、新基建提质、城乡设施升级提供了充足的资金支撑。

然而，县区属国企普遍面临投融资能力短板，集中表现为不会系统包装储备项目、不会精准对上争取资金、不会合规开展资本融资三大突出难题，大量优质六张网县域项目因申报不规范、对接不精准、融资不顺畅难以落地，错失政策红利窗口期。

立足《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》改革部署，本轮改革聚焦资金承接、资本运作、合规风控全链条重塑，构建适配六张网全域建设的现代化县区国企投融资新体系，以资本赋能项目落地、以资金撬动产业转型、以合规筑牢发展底线。

一、聚焦痛点攻坚，破解县区国企投融资能力瓶颈

结合县域基建投资落地实操来看，县区国企传统投融资模式存在明显滞后性，无法适配新一轮六张网大规模、系统化、专业化投资建设需求。

项目谋划能力薄弱是首要短板。普遍存在项目储备碎片化、包装不规范、可研深度不足、贴合政策度不高等问题，难以满足上级资金申报准入标准。筠连县在推进六张网项目谋划过程中，同样面临如何精准对接政策导向、提升项目成熟度的挑战，全县累计谋划项目127个、总投资159.53亿元，其中73个项目纳入市级重点项目清单。但多数县区缺乏类似的系统谋划能力，优质基建资源无法转化为可申报、可落地、可融资的成熟项目。

资金争取机制缺失是第二大痛点。对各类国债、专项债、政策性贷款的支持领域、申报流程、准入门槛、资金配比掌握不精准，缺乏常态化对上对接、专班申报、动态储备机制，政策红利截留、错失问题突出。近期多地在组织“六张网”项目谋划专题培训，系统讲解四类资金投向与申报要求，表明这一问题在县区层面具有普遍性。

资本融资能力不足是第三大瓶颈。主体信用偏弱、存量资产零散、现金流归集不足，市场化融资渠道狭窄、融资成本偏高，难以支撑六张网持续性、规模化投资建设。广东省惠来县通过精准利用央企、省属国企干部帮扶政策，仅用5个月便推动县属国企惠来城发获评AA+主体信用评级，一次性通过评审，改变了以往“融资靠财政、经营无思路”的被动局面。这一案例证明，县区国企信用瓶颈可以在较短时间内突破。

2026—2029年四年改革周期内，必须靶向破解三大投融资痛点，建立“项目专业化储备、资金精准化对接、资本合规化运作”的全链条工作体系，全面补齐县区国企投融资短板。

二、搭建多元联动机制，构建六张网专属资金拼盘模式

立足国家2026年万亿级基建投资布局，紧扣六张网建设各赛道政策适配属性，建立“六张网项目+多元资金工具”精准对接机制，分类匹配不同类型政策资金与市场化资金，形成“国债兜底、专项债支撑、政策性贷款补充、市场化融资扩容”的多层次、互补式资金拼盘格局。

强化超长期特别国债兜底保障作用。2026年安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，重点对接城市地下管网更新、防洪减灾、水网提质、老旧设施改造等领域，其中地下管网“十五五”拟投资约5万亿元。依托国债周期长、利率低、补助比例高的优势，重点保障公益性强、收益偏弱、民生兜底类六张网项目落地。

用好中央预算内投资精准补短板功能。2026年7550亿元中央预算内投资已基本下达完毕，聚焦县域公共基础设施、城乡配套服务、数字新基建、物流体系建设等领域，争取专项补助资金，降低项目自有资金投入压力。

发挥地方专项债主力支撑作用。2026年新增地方政府专项债务限额4.4万亿元，严格对照专项债投向负面清单，重点投向县域水网、供排水管网、城市更新、物流配套、园区基础设施等合规领域。截至8月10日，市政和产业园区基础设施仍是首要投向，资金规模达9093.72亿元，占发行总额的35.7%。做优项目收益自平衡方案，实现专项债资金应发尽发、能用尽用。

依托政策性金融与市场化融资协同扩容。精准对接智慧管网、新型电网、算力通信、城乡流通体系等中长期基建项目，匹配项目建设与运营周期。同步拓宽市场化融资渠道，通过银行流贷、项目贷、融资租赁等多元方式，对政策性资金缺口进行有效扩容补充。云浮市云安区通过构建“政银企债基”投融资联动机制，累计获批银行贷款、融资租赁等各类资金超20亿元，有效支撑了县域重大项目资金需求。

三、优化资本运作模式，全面提升国企投融资承载能力

立足县区国企资产零散、信用偏弱、现金流不足的现实短板，以四年改革为契机，全面盘活存量国资、优化资本结构、夯实主体信用，持续提升企业承接六张网大规模投资的核心承载力。

系统梳理存量资产，实现资源资产化。 筠连县已完成价值161.15亿元资产资源清查，梳理七类闲置资产552宗，多批存量资产通过划转注入县属国企实现盘活利用。各县区应参照此模式，系统梳理县域存量市政资产、管网资产、闲置国资、低效配套设施，通过合规资产注入、专业化资产重组、业态整合盘活等方式，将零散、闲置、低效的存量资源转化为可融资、可运营、可增值的优质经营性资产。

建立常态化现金流归集机制。 统筹整合基础设施运维、物流配套服务、能源配套、智慧运维等经营性收益，持续增厚企业经营性现金流，优化财务报表、改善资产负债结构。云安区通过系统整合22家国有企业为2家集团公司，推动资产总额从十亿级跨越至百亿级，成功培育2家AA信用评级企业。

稳步提升国企主体信用评级。 惠来县的实践证明，通过专业指导下的资产整合与信用评级攻坚，县属国企可在5个月内从零基础跃升至AA+评级。依托信用等级提升，降低综合融资成本、拓宽融资渠道，彻底改变县区国企“弱主体、弱融资、弱承载”的被动局面，为六张网项目规模化建设提供坚实资本支撑。

四、健全合规管控体系，实现投融资良性循环发展

坚持“合规融资、有效投资、良性循环”核心原则，将投融资全流程规范化、制度化、清单化机制正式纳入《2026—2029年国资国企改革方案》核心管控内容。

建立六张网项目全周期管理制度。 搭建“谋划储备、包装申报、资金落地、建设实施、运营回款、还本付息”闭环台账，实行项目动态更新、资金全程监管、进度月度调度、风险季度复盘，实现项目、资金、进度、收益全链条可追溯、可管控、可考核。筠连县已建立“四个一”推进机制，分领域梳理包装六张网储备项目。

严格落实地方政府债务管控要求。 坚决遏制新增隐性债务，规范项目投融资决策流程，严守投资底线、合规红线、风险防线。建立投融资前置论证、集体决策、风险评审机制，所有六张网投资项目必须开展收益测算、合规审查、风险评估，确保投资精准有效、资金专款专用、收益闭环可控。专项债券方面，财政部已明确要求建立专项债券项目资产台账，推动形成从资金管理到资产管理、从债务端到资产端的管理闭环。

通过四年系统性改革，全面构建权责清晰、流程规范、风险可控、收益稳定的现代化投融资体系，推动县区国企从“被动融资”向“主动资本运作”转型，真正实现以资本赋能基建、以基建盘活国资、以国资支撑发展的良性循环。

后续我们将围绕 “县区国企+‘六张网’建设思路参考5：推动县区国企从‘基建建设’向‘建管运一体化’升级” 展开深入探讨。

（作者：李树春，硕士研究生导师，拥有多年国企咨询经验及高级企业合规师资质。）